要实现宏观调控超前性，就应该准确判断和合理预期。超前的宏观调控政策不仅是对已经出现的问题做出的反应，而且更是对将要发生的问题和事件做出的反应。要达到宏观调控的预期目的，就必须加强调控措施和手段的系统与组合运用，达到事半功倍。我们要充分尊重客观经济规律，提高宏观调控的质量和有效性。

　　2008年宏观调控的首要任务是，防止经济总量增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀。最新公布的2008年2月的CPI为8.7，“双防”任务很艰巨，但只要我们能够尊重物价上涨与经济增长的本质规律，积极合理调控，是能够完成宏观调控的目标的。

　　物价上涨与经济增长本质联系不会改变

　　按照经典理论，物价上涨与经济增长高度相关。虽然某段时期物价上涨与经济增长的相关性会“偏离”，例如，无通货膨胀、低通货膨胀下经济的高增长或者相反的“滞涨”，但物价上涨与经济增长的本质联系必然会在以后直接或间接反映出来。

　　1、矫枉过正：全球物价上涨与经济增长关系的过度偏离

　　回顾2000年前的4次全球经济复苏，经济增长率与物价上涨率基本相当。而从2002年开始，全球经济进入了新的复苏与增长期，2002-2006年世界GDP年均增长率为4.2%，与前4次全球经济复苏时的4.4%差不多。但是，这一次物价的飙升与以前相比简直不可同日而语。这4年中，JOC（工业原材料价格成分指数）增长了53%，比之前4次全球复苏中的任何一次都要来得迅猛。2008年开始不到3个月，油价每桶破110美元，黄金上攻1000美元/盎司。这实际上是对美国等发达国家长达10多年经济与物价关系偏离的矫枉过正。

　　2、另番景象：中国的经济增长与物价上涨

　　2000年后，中国经济增长与物价上涨的关系又是“另一番景象”：2000-2003年，经济增长率达到7-9%，而物价上涨基本在1%以下。2004、2005年，经济增长率上升到两位数以上，CPI仍然还在3%以下。如果能够维持物价上涨与经济增长如此良性关系，就太理想了。但是，2006、2007年，在全球资源性产品价格大幅度上涨的同时，中国的PPI和CPI开始显著上升。2007年6月，国内CPI同比增幅达到4.4%，显露出通胀的苗头。2007年11月以来，中国PPI和CPI不断创下新高。事实上，经济增长与物价上涨的过度偏离，都是有前因后果的，也是必然会在今后重新体现出两者的本质关系。

　　积极应对，及时调整货币政策

　　2007年夏天，美国的次贷危机改变了美联储自2004年6月以来长达3年的加息趋势，美联储连续大幅度降息预示着新的政策性的矫枉过正。而面对物价上涨的巨大压力，中国在2007-2008年货币政策的政策导向和力度都出现了重大变化。

　　1、政策基调重大调整：从“稳健”到“适度从紧”再到“从紧”

　　2007年开始，央行已实施10年之久的稳健货币政策基调出现重大调整变化。2007年一季度货币政策执行报告是：“继续执行稳健的货币政策，加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种方式回收流动性，协调运用好多种流动性管理工具，保持对冲力度，引导货币信贷合理增长，维护总量平衡”。到了年底，中央经济工作会议明确提出，2008年将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏。从“稳健”到“稳中适度从紧”再到“从紧”，货币政策的政策基调已出现重大调整。

　　2、事倍功半：货币政策力度逐步加强

　　随着货币政策基调的改变，货币政策的作用力度必然增强。虽然，前些年在物价与经济增长维持良好关系时，货币政策调控强度较低，但上游（原材料）价格的上升最终要传递到下游产品（消费品）价格上。积聚的成本和能量是一定要释放的，问题只是如何释放及何时释放。在流动性过剩及经济“过热”威胁下，货币政策调控力度加强是必然的。已经积累的物价上涨与经济增长关系的过度偏离，必然要求货币政策调控力度不断增强。中央经济工作会议明确提出，2008年将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏，预示着货币政策任重道远。

　　尊重经济规律，积极合理调控

　　1、尊重经济规律，保持经济稳定可持续增长

　　首先，尊重经济增长与物价上涨客观联系，寻找两者合理的、合适的、符合中国国情的比例关系。经济增长仍然是中国的主要发展目标。由于中国人均经济指标在世界上仍然落后，只有有效的、持续的经济较快增长，才能改变这一状况。而这就需要接受适当的物价上涨。无通货膨胀的经济高速增长只是良好的愿望。要增长必须承受物价上涨压力。这是观念的转变，也是现实的合理选择。

　　其次，保持合理的经济增长和价格上涨预期。一方面，合理预期经济增长速度。多年来经济增长率目标与实际经济增长率差距一直很大。如果能够控制和缩小两者的差距，就能对经济增长可能带来的物价上涨有科学的预期，也就能够比较好地控制可能出现的通货膨胀。另一方面，在承认物价上涨的可能性情况下，保持合理的物价上涨预期，保持收入与物价的同步。

　　2、保持合理预期，实现宏观调控的超前性首先，要实现宏观调控的超前性，就应该准确判断和合理预期。超前的宏观调控政策不仅是对已经出现的问题做出的反应，而且更是对将要发生的问题和事件做出的反应。因此，就需要对当前形势及其可能的趋势做出准确判断及合理预期。

　　其次，在保持对经济增长的合理预期的基础上，宏观调控要提前考虑、布局。特别是宏观调控措施要有系统性。现代市场经济是非常复杂的，中国特色的市场经济更加复杂。因此，要达到宏观调控的预期目的，就必须加强调控措施和手段的系统与组合运用，达到事半功倍。

　　3、提高调控质量，达到调控目的

　　首先，加强宏观调控的干预力度，提高宏观调控的作用。一方面，宏观调控的目标要有透明度和一致性。宏观调控的目标必须是十分明确、透明，导向性是明确的，绝对不能给市场有模棱两可、甚至可有可无的错误信息。另一方面，提高宏观调控的质量还在于提高宏观调控政策的权威性，包括宏观管理当局本身的权威性，还有各个宏观管理当局之间的协调配合。

　　其次，保持宏观调控连续性，降低宏观调控的市场风险。宏观调控措施必须给市场一个明白无误的信息：宏观调控将开始。从而改变市场的预期和走向，降低社会变动成本。由于调控措施已经充分预期了市场未来的可能风险，宏观调控本身将有针对性地防止风险发生和扩大。

　　总之，我们要充分尊重客观经济规律，提高宏观调控的质量和有效性。

　　（作者为上海社会科学院金融研究中心副主任、研究员）

　　（编辑：林湄）